天牛寶 AI浪潮重塑亞洲科技版圖：存儲“超級周期”下，韓國芯片雙雄合并市值即將首超阿里與騰訊
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智通財經APP獲悉，韓國市值最高的兩家公司即將首次超越中國兩家互聯網巨頭，這凸顯了不斷發展的全球人工智能熱潮重塑了亞洲科技股的投資格局。周二交易期間，三星電子和SK海力士的合并市值達到1.11萬億美元，略微超過了阿里巴巴和騰訊(兩家在香港上市的最大的中國科技公司)的合并市值。
這一里程碑事件意味著，人工智能領域的投資熱潮已轉向基礎設施建設，并使處于行業供應鏈核心的韓國芯片制造商受益匪淺。鑒于阿里巴巴和騰訊長期以來被視為亞洲科技崛起的象征，而涉足人工智能領域尚處于起步階段，韓國芯片制造商的光芒已然蓋過了這兩家公司。
市值排名變化也凸顯了這兩個亞洲國家走的不同發展道路。韓國已將自身定位為英偉達等全球行業領軍企業的重要供應商，而中國則專注于實現技術自給自足。
富蘭克林鄧普頓全球投資的投資組合經理Yiping Liao表示：“韓國真正專注于技術供應鏈的某個特定環節，而中國則更致力于構建完整的端到端人工智能技術棧。海力士和三星股價出現如此驚人的上漲，原因似乎在于我們正處于一個前所未有的內存需求周期。”
今年以來，三星電子股價已上漲34%，SK海力士股價也飆升了約37%。相比之下，阿里巴巴在香港的股價上漲了約14%，而騰訊股價今年以來基本持平。
這兩家韓國公司憑借其在最先進的高帶寬內存芯片(HBM)領域的領先地位而蓬勃發展，這些芯片為英偉達等人工智能加速器提供動力，并受益于超大規模數據中心愿意支付溢價的需求。DRAM和 NAND 閃存的創紀錄短缺進一步賦予了它們前所未有的定價權。
美國銀行全球研究部首爾分部韓國研究主管Simon Woo表示：“存儲芯片已成為美國大型科技公司的關鍵戰略資產，這與以往內存僅僅是個人電腦和智能手機的消耗性組件的時代截然不同。”他預測內存超級周期將持續到2027年。這種轉變提升了內存行業的重要性。
據高盛亞太區首席股票策略師Timothy Moe估計，今年韓國股票預期盈利增長中，半導體行業將占 60% 左右。
與韓國在全球人工智能領域占據主導地位形成鮮明對比的是，由于美國出口限制導致先進芯片獲取渠道受限，中國對該行業的愿景日益傾向于國內替代。即使在中國國內，也出現了明顯的分化，最近一輪本土科技繁榮主要由人工智能芯片設計公司引領。
像摩爾線程(688795.SH)和沐曦股份(688802.SH)這樣新上市的本土圖形處理器(GPU)設計公司，在上海的上市首日便取得了令人矚目的成績。然而，像一些初創公司，它們致力于構建大型語言模型以與OpenAI匹敵，其表現卻相對落后。
雖然阿里巴巴和騰訊也都在涉足人工智能行業，但它們的重點仍然是開發服務于其核心業務的模型。
可以肯定的是，韓國芯片制造商過度依賴存儲芯片的供需周期會帶來風險，而中國互聯網巨頭在應用方面的優勢可能會帶來更長期的增長穩定性。
一些觀察人士認為，人工智能領域非常廣闊，投資者可以從不同的角度進行交易。富時羅素全球投資研究主管Indrani De表示，中國的優勢在于其龐大的制造業生態系統，這意味著它可以迅速擴大規模，而韓國專注于硬件——這種結構性優勢非常明顯，很難想象這種情況會在短期內改變。
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